Acciones de atención médica en crisis: ¿Es CVS Health la joya subestimada en medio de la estabilidad de UNH?

Los eventos recientes en el sector de la salud han despertado un renovado interés en el rendimiento de las acciones de actores importantes como CVS Health y UnitedHealth Group (UNH). El trágico tiroteo de Brian Thompson, CEO de la división de seguros médicos de UNH, y el posible movimiento legislativo para obligar a las compañías de seguros de salud a desinvertir sus negocios de farmacia han dejado a los inversores en tensión. En medio de esta agitación, la sugerencia del expresidente Donald Trump de eliminar a los intermediarios en la cadena de suministro farmacéutico ha complicado aún más el panorama para las acciones de seguros de salud, afectando particularmente a los gerentes de beneficios farmacéuticos (PBMs). El impacto inmediato en el rendimiento de las acciones ha sido pronunciado, con CVS Health experimentando una sorprendente caída del 17% en el precio de sus acciones en la última semana, mientras que UNH vio una disminución del 11%. Esto ha llevado a un debate entre los inversores sobre cuál acción representa una oportunidad de inversión más atractiva. Basado en los actuales indicadores de valoración, CVS podría presentar una opción más tentadora que UNH. Actualmente, las acciones de CVS se negocian a un múltiplo de ganancias ajustadas de 7.3x, significativamente más bajo que el 18.4x de UNH. Esta brecha de valoración señala que CVS podría estar subvaluada en comparación con su competidor más grande. Si bien es cierto que UnitedHealth ha superado a CVS en términos de crecimiento de ingresos y rentabilidad—presumiendo de una tasa de crecimiento de ingresos promedio del 13% en comparación con el 10% de CVS—la percepción de riesgo y oportunidad en esta dinámica podría cambiar favorablemente hacia CVS en los próximos años. CVS ha demostrado un sólido crecimiento de ingresos, particularmente en su segmento de beneficios de salud, que ha aumentado un 40% de 2020 a 2023. Este crecimiento se debe en parte a un aumento en la membresía médica, que ha subido de 23.4 millones a 27.1 millones. Sin embargo, la demanda impulsada por la pandemia de servicios relacionados con COVID-19 ha comenzado a disminuir, creando incertidumbre para las futuras fuentes de ingresos de CVS. Por otro lado, el crecimiento de ingresos de UNH ha estado fuertemente influenciado por su negocio OptumHealth, que se expandió un 67% durante el mismo período. Esta división prospera en un modelo que enfatiza el cuidado basado en el valor y ha atraído una base de pacientes significativa. A pesar de esto, los márgenes de UNH también han estado bajo presión, contrayéndose del 8.2% en 2020 al 7.7% en 2023, similar a la disminución de márgenes de CVS del 5.2% al 4.1%. La estabilidad financiera es otro punto crítico de comparación. UNH cuenta con un balance más saludable, con un ratio de deuda a capital del 17% en comparación con el asombroso 141% de CVS. Esta disparidad indica que CVS está más apalancada y podría enfrentar mayores riesgos en un mercado en evolución. A pesar de las recientes dificultades financieras de CVS—evidentes en la caída de su precio de acciones de $60 a principios de 2021 a aproximadamente $50 actualmente—los analistas creen que la compañía está atravesando una reestructuración destinada a mejorar la eficiencia y la rentabilidad. De cara al futuro, CVS tiene potenciales ventajas. Su acción está actualmente valorada en alrededor de $47, con estimaciones que sugieren que podría aumentar a aproximadamente $66, reflejando un potencial de casi el 40%. Mientras tanto, UNH, cuyo precio es de aproximadamente $500, muestra un aumento potencial más modesto a $606, lo que equivale a más del 20% de upside. En resumen, aunque UnitedHealth Group exhibe métricas de crecimiento actuales más fuertes y mejor salud financiera, la valoración más atractiva de CVS Health y su potencial de recuperación la convierten en una opción convincente para los inversores que buscan oportunidades en un mercado turbulento. El escrutinio continuo de la legislación que afecta al sector farmacéutico podría influir aún más en los precios de las acciones de ambas compañías, obligando a los inversores a mantenerse alerta. Al final, aunque CVS podría parecer una apuesta más arriesgada, es una que podría generar rendimientos significativos a medida que navega por la reestructuración y un panorama de atención médica en evolución.